2025年是“绿水青山就是金山银山”理念提出20周年，也是我国作出“双碳”目标重大宣示的第五个年头。近年来，财政部从加大绿色投入、健全绿色税收、强化项目管理等方面不断提升财政支持绿色转型质效。日前，财政部发布《中华人民共和国绿色主权债券框架》（以下简称《框架》）。《框架》的发布，成为财政支持绿色转型的又一重要措施。
作为我国国家层面首个绿色主权债券框架，《框架》是财政部发行国际绿色债券的基石文件，其发布为下一步我国在境外发行绿色主权债券奠定了基础，对践行“两山”理论、实现“双碳”目标具有重要意义。落实中央经济工作会议部署，加快全面绿色转型。
中央经济工作会议要求2025年实施更加积极的财政政策，并提出了“协同推进降碳减污扩绿增长，加紧经济社会发展全面绿色转型”的重点任务。加紧推进全面绿色转型需要大量资金支持，特别是绿色环保领域往往具有“直接经济效益<投资成本<环境效益”特征，不易吸引充足社会资金投资，亟待财政资金投入。
《框架》为未来在境外发行绿色主权债券建立了长效机制，拓展了中央财政为支持绿色转型募集资金的国际渠道。根据《框架》规定，未来募集资金将用于污染防治、资源循环利用、生物和土地资源的环境可持续管理及修复等领域，将为落实中央经济工作会议提出的“持续深入推进蓝天、碧水、净土保卫战”“实施生物多样性保护重大工程”等任务提供有力资金支持。
我国发布《框架》，并将根据《框架》发行绿色主权债券，有利于从国际市场募集资金用于气候变化减缓和适应等领域。按照《框架》要求，在绿色主权债券存续期内，每年将在财政部官网对募集资金分配和项目环境效益进行公开披露。这些举措充分彰显我国推动绿色低碳发展的坚定决心，将增进国际社会以及环境、社会和公司治理（ESG）投资人对中国政府降碳减排具体实践的关注。
在近期美国退出《巴黎协定》背景下，《框架》的发布更令国际瞩目。2025年1月20日，美国宣布退出《巴黎协定》，全球绿色低碳转型前景遭遇挫折。今年是《巴黎协定》通过10周年，该协定是全球195个缔约方为携手应对气候变化作出的统一安排。作为全球主要碳排放国之一，特朗普上次执政期间，美国就曾正式退出《巴黎协定》，拜登上台后美国重新加入。2025年，特朗普二次执政后宣布美国再次退出《巴黎协定》，或将动摇国际社会对全球应对气候变化事业的信心。近期，已有一些国家政府官员表示，正在考虑退出《巴黎协定》的可能性。《框架》的及时发布，向国际社会清晰展现了我国的态度和决心，有助于凝聚共识，为全球应对气候变化注入强心针、树立正能量。
今年1月，我国与英国举行第十一次中英经济财金对话并发布政策成果，其中提出“中方同意2025年发行首笔人民币计价的绿色主权债券，并在伦敦挂牌上市”。我国已在境外多次发行主权债券，但从未发行过绿色主权债券。为确保首笔绿色主权债券成功发行，应在立足我国实际的基础上积极借鉴国际经验。
与普通主权债券相比，绿色主权债券更具优势。绿色主权债券与普通主权债券都以国家信用背书，区别在于绿色主权债券募集资金需应用于绿色低碳领域。发行绿色主权债券，一方面，具有良好宣传效果。有利于通过金融市场，向国际社会展现本国政府在推动绿色低碳发展方面的意愿和做法。另一方面，能够降低融资成本。在相同的信用等级下，市场对绿色主权债券更为追捧，认购率明显超过普通主权债券，且利率更低、存在“绿色溢价”。
依照惯例发行绿色主权债券前，一般要先发布《绿色主权债券框架》文件。2016年，波兰发行全球首笔绿色主权债券，此后法国、德国、英国等数十个国家陆续发行绿色主权债券。这些国家在首次发行前，一般都会先公开发布框架文件，对本国绿色主权债的用途、规则等进行说明，起到与市场沟通的重要作用。本次我国参照国际惯例发布《框架》，对绿色主权债券的募集资金用途、项目评估及筛选、募集资金管理、信息披露和外部审核评估等作出了具体规定，成为支撑今年绿色主权债券首次发行的基石文件。
绿色金融是当前全球经济金融合作的热点领域，其中，绿色债券作为标准化公开市场工具，成为绿色金融国际合作的核心板块。
《框架》的发布促进了绿色债券标准的国际交流。《框架》的制定不仅参照了国际资本市场协会发布的《绿色债券原则（2021年版）（内含2022年6月附录1）》，而且符合我国绿色债券标准委员会《中国绿色债券原则（2022年版）》有关要求。《框架》的发布以及未来绿色主权债券的发行，将吸引国际市场更加关注、研究和采纳我国绿色债券规则设计、信息披露等标准规范，推动国内国际绿色债券标准的接轨与互认。
在《框架》下发行绿色主权债券，将为中资企业境外绿色债券发行确立定价标准。目前，中资企业境外绿色债券定价时，主要参照其自身非绿色债券二级市场价格，但非绿色债券价格难以体现企业发行绿色债券的环境效益。财政部基于《框架》发行绿色主权债券，将为后续中资企业发行绿色债券提供更为准确的定价基准，为完善中资企业绿色债券的定价曲线树立标杆。
